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 Forte hausse en %? C'est trompeur sur valeurs non liquides

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Elisabeth
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Nombre de messages : 11726
Date d'inscription : 29/01/2005

MessageSujet: Forte hausse en %? C'est trompeur sur valeurs non liquides   Mar 29 Mar 2005 - 17:47

Une forte hausse en pourcentage peut n'avoir aucune signification, sur ce qu'on appelle une valeur peu liquide.
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Les valeurs liquides

Définition: Une valeur liquide, sur le marché des actions, est une action sur laquelle il y a beaucoup de transactions en capital. Au moins plusieurs centaines de milliers d'euros à plusieurs dizaines de millions d'euros.

Naturellement, les grosses capitalisations du CAC 40 et toutes les valeurs admises au SRD sont des valeurs très liquides. La grande liquidité d'un titre est d'ailleurs une des conditions de son admission au service du SRD.

Cela implique un fort volume important de transactions chaque jour, ce qui va de pair avec une capitalisation boursière importante: (capitalisation boursière=capital total des actions=nombre d'actions x cours de chaque action).

Sur ce genre de valeurs, un intervenant arrivant même avec un nombre important de titres à vendre (respectivement avec l'intention d'acheter un grand nombre de titres) trouvera toujours une contrepartie désirant acheter (respectivement vendre). (La contrepartie est la personne physique ou morale qui est à l'achat quand vous êtes à la vente et inversement).
Il aura du mal à faire bouger le cours car il ne sera qu'une goutte d'eau dans l'étang des transactions, et donc à manipuler la valeur pour faire monter ou baisser le cours et susciter des mouvements chez les autres intervenants.
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Les valeurs non liquides
Les valeurs non liquides sont les valeurs avec peu de transactions par jour en capital; pour connaître ce montant: on fait la multiplication nombre de titres échangés par jour x cours du jour.

Il y a faible liquidité quand peu de titres s'échangent et/ou avec un petit cours. 100 000€ échangés par jour constitue un montant limite: les grands gérants s'intéresseront peu à ces valeurs sur lesquelles ils ne peuvent pas travailler avec des gros montants. Moins de 10 000€ par jour représentent une valeur sur laquelle il est très difficile de travailler car une ligne d'action de, par exemple, 3 000€ sera difficile à revendre au prix désiré rien qu'à cause de la faiblesse de la contrepartie.

En général ce genre de valeurs difficiles ont une capitalisation boursière inférieure à 50 Millions d'euros, et sont souvent sur des petits marchés: marché libre par exemple.
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Exemple extrême d'une valeur non liquide
WT TRADER:FR0000184822 - MLWTT
C'est une valeur de la téléphonie mobile, au Marché Libre OTC

Capitalisation boursière=5,5 M€ soit le dixième de ce que j'ai présenté comme limite cinq lignes plus haut.

Sur ce genre de valeur il est très difficile de négocier. Par exemple un ordre de vente de 3000€ peut passer en 4, 5 ou 6 fois, et ce tronçonnage multiplie les frais de courtage. Et aussi: si on vient avec un "ordre au marché" (ordre à n'importe quel prix), on peut avoir un résultat catastrophique en vidant le carnet d'ordres avec sa transaction, et en voyant une partie de son achat ( ou vente) effectué à un niveau très éloigné de ce qu'on désirait.

De plus, lorsqu'on regarde la capitalisation boursière, il faut aussi aller regarder s'il y a des actionnaires majoritaires qui sont des actionnaires "fixes", qui n'interviendront que très peu sur le marché. Ici on trouve:
Principaux actionnaires
1. Patrick Marie : 85.00 %
2. Christian Lanlo : 5.00 %
Cela veut dire que 90% des actions appartiennent à deux personnes et que seules 10% de la capitalisation boursière, soit 0,1 x 5,5 M € donc 550 M € circulent dans le public (on appelle ça le flottant); ce qui aggrave la situation présentée plus haut.

Voici le résultat: il y a eu sur cette valeur une progression de +25%, ce jour. Mais cela ne signifie rien: voici à quoi correspondent ces 25%:

sur ces derniers jours de transactions: il y a eu une journée avec un -9,35%, le cours baissant à 4,75 €.....avec 49 titres échangés (capital échangé du jour 4,75 € x 49 soit moins de 250 €.....et aujourd'hui le 29 mars: +25,26%, le cours passant de 4,75 € à 5,95 €.... à l'aide de l'échange de 2 titres.....soit moins de 12 €. Cela ne veut rien dire, c'est ruineux en frais de courtage, et les porteurs sont coincés avec des titres qu'ils n'arrivent pas à revendre quand ils en ont le besoin.

De plus ce genre de valeur est manipulable: un petit malin peut faire baisser ou monter le cours comme bon lui semble avec des ordres portant sur quelques centaines d'euros.

C'est pourquoi il faut être très prudent quand on veut investir sur ces petites valeurs du marché libre.
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Elisabeth
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Nombre de messages : 11726
Date d'inscription : 29/01/2005

MessageSujet: Un deuxième exemple de valeur peu liquide: skinethic:   Mar 29 Mar 2005 - 18:21

graphique de skinethic depuis son introdution en bourse en août 2004

Cette valeur qui est certainement une valeur d'avenir avec production de peau et de muqueuse humaines pour les essais in vivo des laboratoires cosmétiques a été introduite en bourse, étant doté d'un per énorme (111 pour 2004); néanmoins les gens ont acheté. Comme la valeur est peu liquide (capitalisation boursière=5,5 M€), cela a fait mécaniquement monter le titre très très haut: de 7 € à 47 €; le soufflé est maintenant retombé avec retour à la case départ: 7 €.

Je me rappelle qu'on avait discuté de cette valeur sur notre ancien forum et que j'avais fait remarquer que le per était complètement déraisonnable.

Donc ici l'addition des inconvénients était: PER trop fort (un PER ne doit pas dépasser 15) + faible liquidité du titre.

Tant mieux pour le petit malin qui a laissé monter et qui a réussi à vendre à 47 !! Mais les autres restent scotchés avec des titres achetés à 20 ou 30.

Volume en capital des transactions:
Lors du démarrage de la valeur:
3 000 titres x 15 €= 45 000 €: là on voit bien que c'est insuffisant.

Au moment du plus fort de la montée spéculative:
6000 titres x 47€ soit environ 250 000 €: ici cela dépasse 100 000 € mais c'est dû au fait que le titre est revendu très cher, en phase de distribution, à des gens qui sont en train de se faire "piéger".

Echange de ces jours-ci: la semaine dernière: 40 titres, aujourd'hui: 50 titres....à un cours moyen de 7 euros soit 350 € échangés.... Le piège est refermé sur les petits porteurs.
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