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 L'extraction de cash

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Elisabeth
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MessageSujet: L'extraction de cash   Ven 19 Déc 2008 - 1:39

Je commence ici une file sur l'extraction de cash, pour Romtim

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Dernière édition par Elisabeth le Ven 19 Déc 2008 - 2:03, édité 1 fois
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Elisabeth
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MessageSujet: Re: L'extraction de cash   Ven 19 Déc 2008 - 1:40

L'extraction de cash consiste, sans renoncer à ses positions en portefeuille, à les remplacer par des positions équivalentes moins coûteuses en immobilisation de cash, ou de couverture.

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Elisabeth
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MessageSujet: Re: L'extraction de cash   Ven 19 Déc 2008 - 1:46

Je prends l'exemple suivant: sur un portefeuille, il y a des lignes au comptant et des lignes en SRD, dont une ligne d'alstom:
ligne SRD de 18 alstom payées 44€ soit 792€
Si cette ligne est hébergée par un broker qui fait du levier 2, elle correspond à l'immobilisation de 396€

Si cette ligne est vendue en vue de récupérer du cash ou de la couverture, il y a libération de 396€ de cash et de 792€ de couverture. Mais on perd la position.

Par quoi peut-on remplacer cette ligne pour ne pas perdre cette position?

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Dernière édition par Elisabeth le Ven 19 Déc 2008 - 2:04, édité 1 fois
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Elisabeth
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MessageSujet: Re: L'extraction de cash   Ven 19 Déc 2008 - 1:56

On peut acheter à la place de la ligne d'actions une option pour une quantité équivalente aux 18 actions anciennement possédées. Cette ligne d'options gagnera ou perdra autant que les 18 actions cédées. L'avantage de cette ligne d'options c'est qu'elle peut coûter moins cher que la somme précédemment immobilisée (396€).

Exemples: le turbo call 3047Z de parité p=10 et de barrière 20,18 pourrait constituer une ligne équivalente aux 18 actions si on prend px18 pièces soit 180 pièces, qui coûtent aujourd'hui 2,45=441€, alstom valant aujourd'hui 44€.
On voit que ce turbo très agréable d'utilisation car à la barrière très basse peut remplacer l'action; l'ennui est que, comme sa barrière est très basse, il est assez cher et ne fait faire aucune économie (coût de la ligne 441€, plus cher que 396€).

Je vais donc prendre un autre exemple avec une barrière plus élevée, mais raisonnable au niveau du risque.

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Dernière édition par Elisabeth le Ven 19 Déc 2008 - 2:05, édité 1 fois
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Elisabeth
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MessageSujet: Re: L'extraction de cash   Ven 19 Déc 2008 - 2:02

Second exemple:
Le 1727D, turbo call sur Alstom de parité p=20 et de barrière 32,7362 peut remplacer la ligne de 18 actions si on en achète une quantité égale à 18 x 20 soit 360 qui coûtent aujourd'hui 360 x 0,67€ soit 241€.
La ligne de 360 certificats sera équivalente à la ligne de 18 actions (par exemple si la ligne d'actions gagne 60€, il en est de même de la ligne de certificats turbo call). Et son coût est moindre: le coût est de 241€ au lieu de 396€ donc n'occupe que 482€ de couverture au lieu de 792€.

Cette bascule d'une position SRD vers cette option turbo call permet donc de récupérer 155€ de cash ou 310€ de couverture, ce qui peut être intéressant si la couverture a diminué au cours du mois boursier. Et cette bascule permet de ne pas renoncer à une position. Elle est roulée vers quelque chose d'équivalent, tout simplement.

Lors de la bascule, on reportera simplement ce qui a été gagné ou perdu sur la nouvelle position (si on a perdu 50€ sur l'ancienne position SRD, on notera qu'on a a rattraper 50€ avec le turbo call).

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MessageSujet: Re: L'extraction de cash   Ven 19 Déc 2008 - 2:12

Remarque: il ne faut pas rouler une position SRD ou comptant vers une option dont la barrière désactivante serait trop proche: par exemple un turbo sur alstom de barrière 40, qui risquerait de sauter en cas de baisse de 10% d'Alstom. Si cela arrivait, on aurait basculé des actions Alstom vers une option qui serait susceptible d'être désactivée, et donc de faire 100% de moins value sur sa ligne.

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MessageSujet: Re: L'extraction de cash   Ven 19 Déc 2008 - 17:06

Merci pour ces explications.
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MessageSujet: Re: L'extraction de cash   Dim 21 Déc 2008 - 23:59

La méthode décrite plus haut consiste à remplacer une ligne de SRD par une ligne d'options.
Autre façon d'extraire du cash: on peut aussi remplacer une ligne d'actions au comptant par une ligne d'actions SRD.
Par exemple on a en portefeuille 100 actions SLB valant 29,36€ (je prends son dernier cours de clôture).
Si on a besoin de récupérer du cash ou de la couverture à cause d'un mois boursier qui ne s'est pas très bien passé, on peut par exemple vendre sa ligne comptant et la racheter cinq minutes plus tard en SRD. Ce qui est un peu bête ce sont les frais (vente de 100 actions puis achat RD de 100 actions), mais, parfois, on est contraint de le faire.

Sur un portefeuille détenu chez un broker qui calcule le SRD en levier 2:
la vente au comptant de 100 LSB fait récupérer 2936€ de cash ou 5872€ de couverture; (j'omets les frais)
dès que cette couverture apparaît sur le portefeuille (instantanément ou quelques minutes plus tard chez certains brokers, le lendemain chez les autres), on achète la même quantité d'actions, en règlement différé; cette opération mange 2936€ de couverture.

Finalement, on a récupéré 2936€ de couverture (ou 1468€ de cash) (dont il faudra soustraire les frais pour le vendu-acheté).

Ces deux techniques exposées ci-dessus font partie des moyens de récupérer de la couverture quand celle-ci a fondu à cause de positions SRD qui sont devenues perdantes en cours de mois boursier; mais il ne faut les prendre que pour ce qu'elles sont: non pas de réelles techniques boursières mais des expédients pour gagner du temps. En fait, ce sont des opérations de cavalerie.
Si malgré cela la situation s'aggrave, il faut parfois accepter de céder et d'alléger une position devenue intenable, quitte à la reprendre plus tard.... C'est ce à quoi je suis en train de penser avec mes 200 BNP d'ailleurs.

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MessageSujet: Re: L'extraction de cash   Mar 23 Déc 2008 - 12:21

Voir aussi cette file sur le forum BNP, dans laquelle certains détenteurs de titres BNP cherchent à s'organiser en vue de la liquidation de ce soir:

http://www.boursorama.com/forum/message.phtml?page=1&id_message=381729881

De ccondem1 (BobDenard dupalaisB.) Boursomarquer ccondem1 Ignorer ccondem1 Recommander ce message 0
Cash extraction ! Vendez SRD et roulez 09:42 23/12/08
la position équivalente sur un certif call adapté...

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